Ouster после третьего квартала: выручка выше прогноза, вопрос – маржа

Ouster отчитался за третий квартал 2026 года: выручка $59,3 млн – выше собственного прогноза в $54,5–57,5 млн и выше консенсуса в $56,3 млн. К прошлому году выручка выросла на 50%; продуктовая выручка растёт год к году пятнадцатый квартал подряд. Валовая маржа – 42,6% против 48,9% кварталом ранее. К отчёту акция подошла после падения с пика $62,52 в июне до $28,98, из них треть – за последний месяц; на сам отчёт она ответила ростом до $30,91.

Чем Ouster зарабатывает

Ouster делает цифровые лидары – сенсоры, которые строят трёхмерную карту пространства лазерными импульсами. В отличие от механических лидаров конкурентов, Ouster использует полупроводниковую архитектуру на собственных чипах, без движущихся частей, так что сенсор проще в производстве и дешевле при массовом выпуске. Компанию основали в Сан-Франциско в 2015 году Ангус Пакала и Марк Фрихтл; с 2021 года её акции торгуются на Nasdaq.

В 2025 году Ouster купил Stereolabs – производителя стереокамер и софта для пространственного зрения. Теперь линейка продуктов состоит из трёх частей – лидаров, которые дают основную выручку, камер ZED, которые растут по числу проданных при средней цене на порядок ниже лидарной, и вычислительных модулей ZED Box для обработки данных на месте.

В третьем квартале Ouster поставил более 27 000 сенсоров, из них свыше 7 000 лидаров и 20 000 камер Stereolabs. Камеры – 73% поставок по числу устройств, но основную выручку приносят лидары: лидар стоит тысячи долларов, камера – сотни. Компания не раскрывает точную разбивку выручки между лидарами и камерами. По нашим оценкам, лидары дают порядка 70–80% продуктовой выручки.

Rev8 – новое поколение лидаров Ouster, которое начали продавать во втором квартале 2026 года. Это первый лидар, который снимает цвет вместе с геометрией на одном сенсоре, а не совмещает их потом программно. Дальность и разрешение выросли вдвое по сравнению с предыдущим поколением. Пакала называет Rev8 «сменой парадигмы» и ожидает, что он будет основой бизнеса ближайшие пять лет.

Лидары семейства Rev8 – новое поколение сенсоров Ouster. Фото: Ouster

Кто покупает и зачем. Крупнейший рынок сбыта – промышленная автоматизация, то есть складские роботы, погрузчики и конвейерные системы. Второй – робототехника, от манипуляторов и мобильных платформ до гуманоидных роботов. Дальше идут оборонные применения – Forterra ставит лидары Ouster на военные машины, Seneca на противопожарные беспилотники – и умная инфраструктура, где транспортные ведомства штатов Юта, Вашингтон и Флорида следят с помощью сенсоров за трафиком и безопасностью пешеходов. Геопространственная съёмка замыкает список – GeoCue интегрирует Rev8 в дроны для картографирования ЛЭП и инфраструктуры.

Склад глазами лидара – облако точек, по которому ориентируется робот. Фото: Ouster

Четвероногий робот со сканером на стройплощадке – робототехника, второй по размеру рынок Ouster. Фото: Ouster

Автопроизводителей среди крупных клиентов пока нет – Ouster сознательно не идёт в пассажирский автопром, где сертификация тянется годами, а заказчики сбивают цену до предела.

Выручка и Rev8

$59,3 млн – выше верхней границы августовского прогноза. Продуктовая выручка составила $56,0 млн, роялти – $3,3 млн. Год назад в том же квартале общая выручка была $39,5 млн. Темп роста год к году держится около 50% третий квартал подряд – +49%, +56% и +50% в первом, втором и третьем кварталах 2026 года. Перед этим был скачок до +107% в четвёртом квартале 2025-го, а годом раньше кварталы росли на 23–41%.

Ангус Пакала, CEO Ouster, на звонке 3 ноября:

Мы уже получили крупные заказы на миллионы долларов от компаний из Fortune 500 и теперь наращиваем производство, чтобы уже в этом квартале поставлять его в больших объёмах. Rev8 будет основой нашего бизнеса, по моим ожиданиям, ближайшие пять лет.

Сотни клиентов уже выбрали Rev8, в портфеле заказов – многие тысячи сенсоров. Производство только разгоняется, и контрактный производитель Benchmark к концу 2027 года выйдет на 100 000 лидаров в год.

Выручка выше прошлогодней пятнадцатый квартал подряд, а акция за месяц до отчёта потеряла треть. Два главных вопроса на этот квартал. Просевшая маржа – новая норма после покупки Stereolabs или след разовой статьи прошлого квартала? И хватит ли денег на разгон Rev8 до выхода в плюс? Дальше – наш ответ и что мы делаем с позицией.